11月14日，上交所披露，博天環(huán)境存在信息披露違規(guī)，決定對該公司及其時任董事會秘書劉世博予以監(jiān)管關(guān)注。

博天環(huán)境2018年收購高頻美特利環(huán)境科技（北京）有限公司（以下“高頻環(huán)境”）70%股權(quán)，并將其納入合并報表。2019年6月，高頻環(huán)境原股東許又志、王霞、王曉就此次股權(quán)收購事項提出仲裁申請，要求解除此前已簽訂的購買協(xié)議并退還股權(quán)。

法院于2019年6月14日凍結(jié)了博天環(huán)境持有的高頻環(huán)境70%股權(quán)，凍結(jié)期自2019年6月14日起至2022年6月13日。此次仲裁申請事項涉案金額約為3.8億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的15.92%。

2019年8月19日，博天環(huán)境披露了關(guān)于公司涉及仲裁事項的公告，公告稱，公司收到仲裁申請書后積極與申請人進行溝通協(xié)調(diào),雙方本著解決爭議、繼 續(xù)推動相關(guān)交易的目的簽訂了《諒解備忘錄》，就申請人撤銷仲裁申請等相 關(guān)事宜達成了初步共識，從而進行了信息披露暫緩和豁免事項登記審批。

2019年11月14日，博天環(huán)境披露仲裁進展公告，公告稱上述仲裁事項經(jīng)過10月15日第一次開庭審理并未形成仲裁結(jié)果，本案仲裁庭決定于2019年12月26日在北京仲裁委員會進行第二次開庭審理。

上交所稱，博天環(huán)境作為仲裁案件被申請人，涉案金額較大，達到臨時公告披露標準。雖后續(xù)高頻環(huán)境可能撤銷仲裁申請，但這屬于應(yīng)當在公告中提示的不確定性事項，并不屬于可以作為暫緩、豁免披露的合理事由。

一、高頻環(huán)境仲裁案糾紛始末

2018年5月，博天環(huán)境公告，公司擬以29.88元/股發(fā)行股份，并支付1.5億元現(xiàn)金，合計作價為3.5億元購買許又志、王霞、王曉所持有的高頻環(huán)境70%股權(quán)。同時，博天環(huán)境擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過1.7億元。

《收購協(xié)議》簽署后，博天環(huán)境按照協(xié)議約定向高頻環(huán)境支付了 3000 萬元定金，并于 2018 年 11 月完成了高頻環(huán)境 70%股權(quán)的工商變更登記，改組了高頻環(huán)境的董事會，博天環(huán)境委派了財務(wù)負責人并由高頻環(huán)境董事會審議通過，博天環(huán)境成為高頻環(huán)境持股 70%的大股東。

收購完成后，高頻環(huán)境便為博天環(huán)境帶來了可觀的業(yè)績。在高頻環(huán)境2018年10月31日并表后，僅在當年11月及12月最后兩個月，高頻環(huán)境就實現(xiàn)約0.57億元的凈利潤。

博天環(huán)境作為一家水環(huán)境解決方案工程總承包商，在1995年成立，2017年2月成功上市。高頻環(huán)境是從事集成電路(IC)、新型顯示行業(yè)超純水制備及廢水處理的綜合水處理服務(wù)提供商，具有水處理行業(yè)領(lǐng)先的集成設(shè)計能力。

珠聯(lián)璧合，看似美滿，卻在一年后二者關(guān)系發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

2019年6月，許又志、王霞、王曉認為博天環(huán)境在拿到證監(jiān)會核準批文后長達半年的時間里，沒有履行支付對價的合同義務(wù)，要求解除合同。

對此，博天環(huán)境認為，公司于2018 年 10 月 23 日取得中國證券監(jiān)督管理委員會出具的批文，該批文的有效期為 12 個月。公司積極履行合同相關(guān)義務(wù)。在高頻環(huán)境 70%股權(quán)過戶后 40 個工作日內(nèi)，博天環(huán)境已經(jīng)開始向許又志、王曉進行發(fā)行股份準備，2019 年 7 月 29 日，博天環(huán)境收到中國證券登記結(jié)算有限責任公司上海分公司出具的《證券變更登記證明》，該部分股份辦理完畢股份登記手續(xù)。因此，公司支付現(xiàn)金對價的期限尚未屆滿，不存在所謂遲延履行主要債務(wù)的情況，申請人無權(quán)解除合同。

法院于2019年6月14日凍結(jié)了博天環(huán)境持有的高頻環(huán)境70%股權(quán)，凍結(jié)期自2019年6月14日起至2022年6月13日。

2019年8月19日，博天環(huán)境披露了關(guān)于公司涉及仲裁事項的公告，公告稱，公司收到仲裁申請書后積極與申請人進行溝通協(xié)調(diào),雙方本著解決爭議、繼 續(xù)推動相關(guān)交易的目的簽訂了《諒解備忘錄》，就申請人撤銷仲裁申請等相 關(guān)事宜達成了初步共識，從而進行了信息披露暫緩和豁免事項登記審批。

今年10月，許又志曾就人格權(quán)糾紛向博天環(huán)境發(fā)起訴訟。訴訟狀顯示，博天環(huán)境在許又志毫不知情的情況下，通過非法途徑竊取了其個人證券賬號等信息，借此向其發(fā)行股票。

對此，博天環(huán)境回應(yīng)稱，這是基于收購高頻環(huán)境股權(quán)相關(guān)協(xié)議的合理履約，且其并未通過非法途徑竊取許又志的個人證券賬戶，賬戶信息是高頻環(huán)境以書面形式提供給公司。

在提起仲裁的同時，許又志還就自己所持有的股權(quán)問題提起訴訟。11月5日，許又志向北京市第一中級人民法院提交了《民事起訴狀》。

該起訴狀中顯示，博天環(huán)境與匯金聚合（寧波）投資管理有限公司（下稱匯金聚合）曾協(xié)議購買許又志及王曉手中30%高頻環(huán)境的股權(quán)。其中，許又志持有高頻環(huán)境19.5%的股權(quán)。

博天環(huán)境為匯金聚合旗下控股公司，但兩者均未支付許又志持有高頻環(huán)境股權(quán)的預(yù)付款1950萬元，以及第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款9360萬元。

博天環(huán)境在該訴訟公告中表示，經(jīng)核實，匯金聚合確實與許又志簽署了收購高頻環(huán)境股權(quán)的相關(guān)協(xié)議，但鑒于對方已提出仲裁申請，繼續(xù)收購高頻環(huán)境30%股權(quán)顯然不符合當時的交易目的以及前述合同約定。

2019年11月14日，博天環(huán)境披露仲裁進展公告，公告稱上述仲裁事項經(jīng)過10月15日第一次開庭審理并未形成仲裁結(jié)果，本案仲裁庭決定于2019年12月26日在北京仲裁委員會進行第二次開庭審理。

上交所稱，博天環(huán)境作為仲裁案件被申請人，涉案金額較大，達到臨時公告披露標準。雖后續(xù)高頻環(huán)境可能撤銷仲裁申請，但這屬于應(yīng)當在公告中提示的不確定性事項，并不屬于可以作為暫緩、豁免披露的合理事由。博天環(huán)境存在信息披露違規(guī)，決定對該公司及其時任董事會秘書劉世博予以監(jiān)管關(guān)注。

二、屋漏偏逢連夜雨，博天環(huán)境今年來危機不斷

自上市以來一直表現(xiàn)穩(wěn)健的博天環(huán)境似乎時逢“多事之秋”，斷薪裁員、被評級機構(gòu)列入負面觀察清單、股東減持、業(yè)績虧損、仲裁糾紛……危機不斷。

斷薪員工流失

據(jù)《紅周刊》報道，博天環(huán)境自7月份以來，總部大部分員工被暫停發(fā)薪，員工不正常離職情況嚴重，2018年6月底時，博天環(huán)境尚有2237名員工，可到了今年年中時已減少至1889人。截至今年上半年末，博天環(huán)境總負債近百億。此外，目前博天環(huán)境大股東的絕大部分股權(quán)已被質(zhì)押。

據(jù)透露，自今年7月起，博天環(huán)境總部職能部門+幾個區(qū)域中心大部分員工的工資已經(jīng)停發(fā)，子公司和項目部門的薪酬還在發(fā)放、以維持工程運行，但也是自籌資金。

被新世紀評級列入負面觀察名單

9月30日，新世紀評級公告，決定將博天環(huán)境列入負面觀察名單，主要基于博天環(huán)境實際控制人所持股權(quán)質(zhì)押比例高、2019年上半年業(yè)績下滑，流動性持續(xù)緊張、子公司股權(quán)被凍結(jié)等因素。

新世紀評級認為，2019年6月末，博天環(huán)境流動資產(chǎn)為46.03億元，流動負債67.36億元，流動比率68.34%，速動比率51.9%，貨幣資金10.96億元（其中受限資金2.2億元），短期剛性債務(wù)27.19億元，資產(chǎn)流動性緊張，“近年來博天環(huán)境債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，資產(chǎn)負債率維持高位”。

新世紀資信的評級跟蹤報告也指出，博天環(huán)境資本性支出壓力持續(xù)增加，債務(wù)循環(huán)壓力較大，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整，股份質(zhì)押風險。報告評論稱，博天環(huán)境在建項目規(guī)模較大、特別是2017年以來新增不少PPP項目，公司業(yè)務(wù)處于擴張期，且資產(chǎn)負債率持續(xù)上升。

業(yè)績下滑

2019年上半年，博天環(huán)境營收和凈利雙雙出現(xiàn)下滑，流動性持續(xù)緊張。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為14.89億元和0.5億元，同比下滑8.73%和46.7%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流流出0.47億元。

近日博天環(huán)境披露三季報，凈利潤由盈利轉(zhuǎn)為虧損，降幅明顯。三季報顯示，前三季博天環(huán)境實現(xiàn)營收16.69億元，同比下滑42.85%；實現(xiàn)凈利潤-2.4億元，同比下滑251.06%；扣非后虧損2.78億元，同比下滑294.91%。

對于業(yè)績下滑，博天環(huán)境表示，主要是因為受市場及融資大環(huán)境影響，公司在建項目的工程進度放緩所致。報告顯示，報告期末博天環(huán)境預(yù)付賬款較期初增加1.73億元，增幅為175.08%；存貨較期初增加5.68億元，增幅為106.96%。

股權(quán)凍結(jié)

因博天環(huán)境與高頻環(huán)境的仲裁糾紛，法院于2019年6月14日凍結(jié)了博天環(huán)境持有的高頻環(huán)境70%股權(quán)，凍結(jié)期自2019年6月14日起至2022年6月13日。

11月11日，博天環(huán)境公布，近日，公司收到《中國結(jié)算上海分公司股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知》和《北京市第二中級人民法院協(xié)助執(zhí)行通知書》，獲悉公司控股股東匯金聚合所持有的公司全部股份1.48億股有限售條件流通股(占公司總股本35.48%)被司法凍結(jié)。

公司控股股東匯金聚合持有公司股份1.48億股，全部為有限售條件流通股，占公司總股本的35.48%；本次匯金聚合所持公司全部股份1.48億股被司法凍結(jié)，占其所持公司股份的100%，占公司總股本的35.48%。

股東減持

2018年11月19日晚間，博天環(huán)境發(fā)布《關(guān)于持股5%以上股東減持股份計劃的公告》，表示其三大創(chuàng)投股東欲通過集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持其持有的博天環(huán)境股票，三者合計減持股份不超過1.26億股，減持比例不超過公司總股本的31.35%。這一減持被稱為“清倉式”減持，因減持比例設(shè)置的上限正是這三大創(chuàng)投股東的持股比例。

此后的2019年，股東減持事件也接連發(fā)生。

3月1日，博天環(huán)境公布，北京京都匯能投資咨詢有限公司計劃自2019年3月7日至2019年6月4日內(nèi)減持其所持有的公司股份不超過803.14萬股，即不超過公司總股本的2%。

3月22日，博天環(huán)境公布寧波高利投資管理有限公司計劃于2019年3月28日至2019年9月24日期間通過集中競價、大宗交易方式減持其所持有的公司股份不超過803.14萬股，即不超過公司總股本的2%。

6月4日，博天環(huán)境公布，公司股東北京京都匯能投資咨詢有限公司通過集中競價方式減持公司股份400萬股，占公司總股本的1%；通過大宗交易方式減持數(shù)量為0股。截至本公告披露日，京都匯能的本次減持計劃實施完畢。

7月17日，博天環(huán)境公司股東北京京都匯能投資咨詢有限公司通過集中競價、大宗交易方式減持其所持有的公司股份不超過803.14萬股，即不超過公司總股本的2%。

8月2日，博天環(huán)境公布，公司股東平潭鑫發(fā)匯澤投資合伙企業(yè)(有限合伙)通過集中競價、大宗交易方式減持其所持有的公司股份不超過833.28萬股，即不超過公司總股本的2%。

9月11日，博天環(huán)境公布，寧波高利通過集中競價方式減持公司股份720.19萬股，占公司總股本的1.79%。

10月21日，博天環(huán)境公告稱，京都匯能通過集中競價方式減持公司股份401.57萬股，占公司總股本的0.96%。

開啟賣賣賣的節(jié)奏

上半年，博天環(huán)境全資子公司博華水務(wù)將其所持有的四川發(fā)展國潤環(huán)境10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給四川發(fā)展（控股）有限責任公司，形成投資收益1914.35萬元；公司將其所持有的博慧科技有限公司50.1%股權(quán)以及全資子公司天際戰(zhàn)鷹（北京）科技有限公司持有的博慧科技5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯金聚合（寧波）投資管理有限公司，形成投資收益2424.12萬元。

10月，博天環(huán)境再次宣布將持有的控股子公司屯留博華水務(wù)有限公司97.42%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給深水海納水務(wù)集團股份有限公司，轉(zhuǎn)讓價款為2559.98萬元。屯留博華水務(wù)為博天環(huán)境設(shè)立控股子公司，截止6月末其余額為3775.21萬元，虧本甩賣。

三、蒙眼狂奔后，昔日龍頭能否重新崛起

博天環(huán)境的“流年不利”其實并非沒有預(yù)兆，2018年東方園林的發(fā)債失利對環(huán)保企業(yè)來說猶如“當頭棒喝”。狂做PPP業(yè)務(wù)帶來巨大收益的同時，也為日后“暴雷”埋下了伏筆。

博天環(huán)境這幾年承攬了多筆大額環(huán)保工程，如：2017年9月中標福建武夷山市67億元的“水美城市”工程PPP項目，2018年2月聯(lián)合中標20億元的廣西昭平縣一江兩岸景觀帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP項目，2018年11月中標福建漳州市27億元的內(nèi)河水環(huán)境綜合整治PPP項目……蒙眼狂奔后資產(chǎn)負債率也由2015年的67%增至今年6月底的81%。

而在重重危機下博天環(huán)境如何自救，一位受訪人曾在接受《紅周刊》記者采訪時透露，“博天環(huán)境正在和長江大保護談判中，長江大保護可能收購博天”。而其口中的“長江大保護”正是三峽集團的全資子公司長江生態(tài)環(huán)保集團。

對于PPP，讓人愛之，敬之，卻又讓人恨之，畏之。

對于博天環(huán)境這個昔日龍頭能否重新崛起，北極星水處理網(wǎng)在這里引用曾經(jīng)一位讀者的留言：“博天的設(shè)計在行業(yè)內(nèi)確實領(lǐng)先——細致程度已經(jīng)被無數(shù)人認可——大環(huán)境下生存不易——即使出現(xiàn)方向性或其他方面的失誤——但就沖博天的設(shè)計能力也一定會有好的未來——不管結(jié)局如何——博天一定能有他再次崛起的方式——”