??于2018年下半年肇始于深圳的民企紓困基金，在多地效仿之后，卻并非很快都能取得圓滿快樂的大結(jié)局。神霧集團(tuán)和它的創(chuàng)始人、實(shí)際控制人吳道洪，如今正面臨著這樣一種僵局。

高速擴(kuò)張之后，神霧集團(tuán)的外債一度高達(dá)百億元之巨。陷入困境的神霧集團(tuán)向北京市政府求援，并最終成為入圍北京市紓困名單的企業(yè)。在北京市政府有關(guān)部門的協(xié)調(diào)下，除了成立債委會、協(xié)調(diào)債權(quán)方金融機(jī)構(gòu)不抽貸、不斷貸之外，北京市有關(guān)部門還在協(xié)調(diào)其設(shè)立神霧定向紓困基金，計劃一期總金額10億元。

然而，這并不是吳道洪可以松一口氣的時候。《中國經(jīng)營報》記者掌握的情況表明，神霧定向紓困基金盡管已經(jīng)在中國基金業(yè)協(xié)會申請備案，但至今還沒有下文。

吳道洪決定給北京市主要領(lǐng)導(dǎo)寫信。在這封信中，吳道洪反思了神霧集團(tuán)如今局面的成因，陳述了自己認(rèn)為擁有的技術(shù)優(yōu)勢，也陳情了如今面對的紓困僵局。他甚至表示，希望有北京市屬國企或者央企參與進(jìn)來，更希望企業(yè)由國資或央企來控股。

吳道洪的求助信得到了北京市領(lǐng)導(dǎo)的回應(yīng)。與此同時，由12名院士組成的調(diào)研團(tuán)在深入了解神霧集團(tuán)后，撰寫了《關(guān)于加強(qiáng)國家對能源環(huán)保領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)重大關(guān)鍵核心技術(shù)儲備搶救性保護(hù)的建議報告》，該報告已于5月上旬遞交有關(guān)部門。

神霧集團(tuán)的困境似是一面鏡子，既映射著“高杠桿時代”擴(kuò)張性民企的命運(yùn)，也反映了看似轟轟烈烈的民企紓困過程中存在的種種問題。這也傳遞出一個信號，紓困名單的門票，只是救贖的入場券，要真正走出困境、徹底紓困，還需徹底地反思、自救，以及多方的合力。

擴(kuò)張苦果

神霧危機(jī)已經(jīng)持續(xù)很久了。神霧集團(tuán)走入主流的公眾視野，則是在2017年5月24日以后。那一天，有人在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)表題為《神霧集團(tuán)：對不起賈布斯我用你的套路實(shí)現(xiàn)了你的夢想》的文章，提及神霧環(huán)保（維權(quán)）利用關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長套路、質(zhì)疑神霧節(jié)能2016年年報現(xiàn)金未正?；亓骷懊蔬^高等問題。

神霧集團(tuán)是由神霧環(huán)保、神霧節(jié)能兩家A股公司在內(nèi)的10多家公司組成。多位與神霧集團(tuán)有業(yè)務(wù)、融資往來的人士都向記者稱，十分清楚地記得2017年5月25日的行情。那一天開盤后，號稱神霧雙雄的神霧環(huán)保、神霧節(jié)能雙雙跌停，共計蒸發(fā)57億元。此前，這兩家上市公司股價漲至巔峰時，市值分別達(dá)379億元和287億元，共計666億元。

2017年底，適逢國家金融去杠桿、去通道的大形勢，神霧集團(tuán)兩只股票暴跌引發(fā)了連鎖反應(yīng)：質(zhì)押補(bǔ)倉、債務(wù)違約，最終陷入流動性斷裂的困局。神霧集團(tuán)的多個在建“節(jié)能減排示范性項(xiàng)目”也陷入停工狀態(tài)。

這與此前“擴(kuò)張狂奔”的神霧集團(tuán)，形成了鮮明的對比。

在這之前，神霧集團(tuán)經(jīng)歷了高速的擴(kuò)張，這樣的加杠桿，在當(dāng)年的民營企業(yè)中其實(shí)非常常見。根據(jù)2017年年報顯示，神霧集團(tuán)凈虧損超10億元，流動負(fù)債暴增133倍。

記者查閱法定材料獲得的信息顯示，神霧集團(tuán)分別在內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、湖北等地上馬了多個“環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目”，總投資約為367億元。神霧集團(tuán)方面稱，這些都是以神霧集團(tuán)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為導(dǎo)向的項(xiàng)目，資金主要由神霧集團(tuán)自有資金、金融機(jī)構(gòu)投資以及項(xiàng)目所在地政府出資等構(gòu)成。

這些項(xiàng)目投資多則上百億元，少則10億元。以金川有色項(xiàng)目為例，記者了解到，該項(xiàng)目總投資為10.8億元，資金來源于神霧集團(tuán)自有資金、金川集團(tuán)以及有關(guān)基金。項(xiàng)目分析報告稱，金川項(xiàng)目是“全球首條轉(zhuǎn)底爐處理銅冶煉渣資源循環(huán)利用項(xiàng)目”。不過，該項(xiàng)目目前已經(jīng)停滯，吳道洪告訴記者，這個項(xiàng)目僅差6000萬元就可以投產(chǎn)。

吳道洪堅持認(rèn)為，神霧集團(tuán)的很多節(jié)能減排項(xiàng)目都是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，可以在行業(yè)里起到引領(lǐng)、示范作用。他坦言，由于缺乏風(fēng)險控制意識，遇上了金融去杠桿，現(xiàn)在在建項(xiàng)目已經(jīng)全部停滯了。

“搞技術(shù)開發(fā)的總想著要盡快把好的技術(shù)投入到產(chǎn)業(yè)中去，導(dǎo)致步子邁得太快、攤子鋪得太大，忽略了作為企業(yè)應(yīng)該首先考慮的是戰(zhàn)略決策和投資風(fēng)險問題，這就是我犯下的致命錯誤。”吳道洪面對神霧集團(tuán)的現(xiàn)狀，如是反思。

根據(jù)記者掌握的內(nèi)部材料，神霧集團(tuán)外債一度高達(dá)上百億元，神霧集團(tuán)實(shí)際上已處在崩盤狀態(tài)。

拯救帷幕

2018年底，面對眾多上市公司股價暴跌、質(zhì)押盤面臨爆倉的局面，深圳市政府設(shè)立紓困基金，通過市場化手段運(yùn)作的方式，對“業(yè)務(wù)有價值又陷入困境”的企業(yè)提供紓困支援。這一做法，即刻被多個地方政府效仿。北京市也由市、區(qū)政府牽頭設(shè)立了總額高達(dá)350億元的紓困資金池。

北京市市長陳吉寧在接受新華社記者采訪時表示，北京市的市、區(qū)政府和社會資金基金共同建立總規(guī)模超過350億元的紓困“資金池”，支持上市企業(yè)開展股權(quán)融資，鼓勵北京地區(qū)符合條件的平臺和機(jī)構(gòu)，在滬深交易所發(fā)行紓困專項(xiàng)債，支持民營企業(yè)進(jìn)行債券融資。

神霧集團(tuán)的總部設(shè)在北京昌平。了解情況的人士告訴本報記者，為了緩解神霧集團(tuán)大股東股票質(zhì)押比例過高，作為累計為昌平區(qū)納稅近10億元的神霧集團(tuán)成為北京市關(guān)注的重點(diǎn)，繼而進(jìn)入了北京市政府的紓困名單。

“拯救神霧”的帷幕，由此拉開。

客觀而言，神霧集團(tuán)最初享受的“紓困”待遇，頗具針對性。記者獲得的會議紀(jì)要顯示，2018年11月23日上午，北京市證監(jiān)局、市金融局、市銀保監(jiān)局聯(lián)合召集神霧集團(tuán)所有債權(quán)人召開了“關(guān)于解決神霧集團(tuán)當(dāng)前困難的討論會”。

會議達(dá)成共識：希望債務(wù)機(jī)構(gòu)盡快成立債權(quán)人委員會，各債權(quán)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)一致行動，切實(shí)做到逾期、展期、延期的穩(wěn)定工作，不得隨意采取停貸、抽貸、壓貸、強(qiáng)制的司法訴訟凍結(jié)、扣押、拍賣等措施，給予神霧2～3年機(jī)遇期。

同時，債權(quán)人委員會希望給神霧集團(tuán)及下屬公司2～3年重組期，重組期間不停貸、不抽貸、風(fēng)險分類不下調(diào)、不提高計提撥備，通過展期、續(xù)貸等方式最大限度幫助神霧集團(tuán)實(shí)現(xiàn)解困，且重組期間均不得采取過激司法執(zhí)行措施。

記者了解到，除去上述措施之外，在這次會議之后，10家金融機(jī)構(gòu)組成了“神霧集團(tuán)金融債權(quán)人委員會主席單位”，這10家金融機(jī)構(gòu)主席單位經(jīng)商議后一致同意，擬設(shè)立“神霧定向紓困基金”。

這是一只開放式基金，以市場化方式運(yùn)作。按照規(guī)定，需要在中國基金業(yè)協(xié)會備案，而后按照操作規(guī)程募集資金。

一位不愿具名的金融機(jī)構(gòu)人士告訴記者，神霧定向紓困基金正在中國基金業(yè)協(xié)會備案，第一期計劃募集10億元資金。

按照計劃，募集來的資金用于盤活包括金川、港原等在內(nèi)的幾個示范項(xiàng)目，以恢復(fù)神霧的資金流動性，幫助化解危機(jī)。

這一切，看起來“確實(shí)很美”。

紓困僵局

然而，吳道洪很快發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入“紓困名單”，只是拯救的“帷幕”，卻遠(yuǎn)非終點(diǎn)。記者掌握的情況表明，最具“真金白銀”效用的神霧定向紓困基金，盡管在2018年底就已經(jīng)設(shè)立并去中國基金業(yè)協(xié)會申請備案，但至今為止，并未見資金到位。

記者了解到，10家金融機(jī)構(gòu)成“神霧集團(tuán)金融債權(quán)人委員會主席單位”，設(shè)立“神霧定向紓困基金”，并希望再協(xié)助神霧引進(jìn)有實(shí)力的國企、央企戰(zhàn)略投資者重組神霧，恢復(fù)神霧集團(tuán)“造血”功能。

一位知情人士表示，只有債權(quán)人穩(wěn)定了，才能給戰(zhàn)略投資者提供信心?！耙M(jìn)能帶來信心的財務(wù)投資者和產(chǎn)業(yè)投資者，才能真正解決神霧危機(jī)。”

經(jīng)過磋商，占有神霧集團(tuán)80%以上債務(wù)的多家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)履行它們的承諾，訴訟、查封等行為未再發(fā)生，神霧集團(tuán)與戰(zhàn)略投資者的洽談?wù)谕七M(jìn)中，不過截至目前，戰(zhàn)略投資者仍未敲定。

這讓吳道洪很著急。他告訴記者，債委會方案盡管比較成熟、操作性也強(qiáng)，但由于債委會主體較多，10家大型金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部決策流程及彼此之間溝通協(xié)調(diào)都需要時間，如果無北京市政府居間做強(qiáng)力的引導(dǎo)、動員、協(xié)調(diào)，恐將推遲付諸實(shí)施的寶貴時間。

這種協(xié)調(diào)工作，單獨(dú)依靠北京銀保監(jiān)局這樣的職能部門無法快速完成。記者掌握的情況顯示，北京銀保監(jiān)局一位領(lǐng)導(dǎo)表示：“神霧面臨的問題需請求北京市政府盡快參與紓困，此舉不僅是幫扶一家企業(yè)，也是穩(wěn)定北京高端人才，并且規(guī)避不穩(wěn)定事件發(fā)生?！?/span>

吳道洪決定給北京市主要領(lǐng)導(dǎo)寫信。

吳道洪在信中寫道：“為加快推廣進(jìn)程，公司質(zhì)押部分股票支持各示范項(xiàng)目建設(shè)及加強(qiáng)公司建設(shè)項(xiàng)目資金流動性。其后受整體金融形勢影響，公司出現(xiàn)流動性困難，上市公司股票大幅下挫，因無力補(bǔ)充抵押，進(jìn)而產(chǎn)生債務(wù)違約、貸款逾期、投資方停貸抽貸、債權(quán)人凍結(jié)資產(chǎn)等惡性連鎖反應(yīng)，原本進(jìn)展順利且非常有推廣前景的節(jié)能減排示范項(xiàng)目紛紛發(fā)生建設(shè)停工、員工欠薪、供應(yīng)商欠款，導(dǎo)致神霧集團(tuán)陷入困境?！?/span>

之所以寫陳情信，吳道洪期待市領(lǐng)導(dǎo)能夠關(guān)注到神霧集團(tuán)這家企業(yè)，“對神霧集團(tuán)來說信心比黃金更重要”。

吳道洪向北京市領(lǐng)導(dǎo)提出兩條請求幫助的內(nèi)容。一是請求協(xié)調(diào)大型國有金融機(jī)構(gòu)向神霧集團(tuán)提供中長期資金支持，用于企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營及在建停工示范項(xiàng)目的完工投產(chǎn)。二是請求政府緊急出手，推薦具有實(shí)力的國企、央企重組、控股神霧集團(tuán)。

自救之難

神霧正在為當(dāng)年的快速擴(kuò)張付出代價。記者掌握的情況表明，目前神霧集團(tuán)正在進(jìn)行大量裁員，除去核心技術(shù)人員的工作崗位有保障外，諸多員工都處在不確定性之中。

1月14日，印尼福布斯排名第八大富豪皮特乘坐私人專機(jī)來京。皮特行程中的最重要一站，就是去位于北京市昌平區(qū)的神霧集團(tuán)中央實(shí)驗(yàn)室，與吳道洪簽訂“印尼釩鈦海砂礦轉(zhuǎn)底爐直接還原大型中試項(xiàng)目”，飛鷹集團(tuán)出資70萬美元來專門驗(yàn)證“神霧轉(zhuǎn)底爐直接還原大型中試試驗(yàn)生產(chǎn)線”能否從印尼海砂中提取釩、鈦這一世界性難題。

經(jīng)過10天的連續(xù)生產(chǎn)運(yùn)行試驗(yàn)，印尼海砂冶煉后的鐵、釩、鈦的回收率分別達(dá)到99%、91%、98%。在神霧集團(tuán)的中試項(xiàng)目效果，得到皮特方面的認(rèn)可。

印尼富豪支付的70萬美元實(shí)驗(yàn)費(fèi)用盡管不高，但卻成為一根救命稻草。

記者掌握的情況表明，這70萬美元的實(shí)驗(yàn)費(fèi)用，吳道洪將其用于維持神霧集團(tuán)參與此項(xiàng)技術(shù)研究人員的工資。

目前，神霧集團(tuán)員工從4000多人調(diào)整到1500人。不過，吳道洪在神霧集團(tuán)自救中畫定了一條“紅線”，即有約1000多人的核心技術(shù)管理團(tuán)隊不能動。

皮特之所以找到神霧集團(tuán)，看重的則是它的技術(shù)。

據(jù)了解，之前這些設(shè)計人員主要為神霧集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)服務(wù)。如今，吳道洪已經(jīng)將他們推向市場，要求他們在市場中尋找項(xiàng)目?！耙粍t可以帶回現(xiàn)金流，二則可以保存科研隊伍。”

項(xiàng)目的“瘦身”也在進(jìn)行中。內(nèi)部資料顯示，神霧集團(tuán)已抽調(diào)人員和資金向短期內(nèi)能夠恢復(fù)的項(xiàng)目傾斜，而對于超大型項(xiàng)目采取“暫時擱置”原則。比如，由烏海市政府、某資產(chǎn)公司和神霧集團(tuán)共同投資105億元的烏海項(xiàng)目，已投入30億元，因資金缺口過大目前已經(jīng)停工。

然而，核心技術(shù)在資金斷裂危局下顯得毫無意義?！按驍∩耢F集團(tuán)的不是別人，而是神霧自己?！眳堑篮樵谖C(jī)中有了深刻的反思：“因?yàn)閼{借著節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的核心技術(shù)，過去多年來神霧集團(tuán)從來不用去想方設(shè)法找業(yè)務(wù)，而是別人來找我們?！?/span>

作為一家民營企業(yè)掌門人，吳道洪曾獲“求是杰出青年科技獎”和“當(dāng)代發(fā)明家”等國家級殊榮。

“信心比黃金更重要?！痹诮邮苡浾卟稍L時，吳道洪有些無奈。他在給北京市主要領(lǐng)導(dǎo)的陳情信中表示，神霧集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)研發(fā)，對于北京城市功能定位有推動作用?！叭绻麩o北京市政府居間做強(qiáng)力的引導(dǎo)、協(xié)調(diào)，恐將推遲付諸實(shí)施的寶貴時間，神霧集團(tuán)危在旦夕?！?/span>

出現(xiàn)危機(jī)的企業(yè)不止神霧集團(tuán)一家，但具有核心技術(shù)的神霧集團(tuán)在解危步伐上顯然慢了很多。目前，北京地區(qū)的幾個國內(nèi)知名的環(huán)保上市公司均被大型國企、央企控股或戰(zhàn)略入股：三聚環(huán)保被海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司控股，啟迪桑德被清華啟迪控股，碧水源獲中國交建戰(zhàn)略入股，東方園林(5.800, 0.23, 4.13%)獲朝陽區(qū)國資中心戰(zhàn)略入股。