在上游硅料廠商產(chǎn)能擴(kuò)張尚未完成，下游硅片備貨需求旺盛以及市場新增風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)攀升的背景下，硅料價格在2020年10月短暫回落后，2021年呈現(xiàn)不斷上漲態(tài)勢。

近期，根據(jù)EnergyTrend公布的光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價格，中國單晶用料均價維持在92元/千克，部分市場人士預(yù)期，硅料價格已經(jīng)鑄頂，而更多人則認(rèn)為，硅料價格將持續(xù)高位盤整。

例如，光大證券(15.800, -0.05, -0.32%)認(rèn)為，全球碳中和背景下2021年全球光伏新增裝機(jī)增長確定性較強(qiáng)，在需求端熱度不減的情況下硅料供給端老舊產(chǎn)能陸續(xù)退出且新產(chǎn)能增量有限;且在特定時間如產(chǎn)能檢修較多時期或特定因素刺激下，硅料價格或仍將階段性突破高位。

中銀證券(18.420, 0.08, 0.44%)則認(rèn)為，整體來看，由于當(dāng)前上下游一線大廠完成新簽訂單，單晶用料基本全數(shù)被客戶鎖定，在幾乎沒有額外余量可以銷售情況之下，預(yù)期節(jié)后單晶用料價格仍將維持高價堅挺。多晶用料的部分，由于仍不見多晶需求起色，面對單晶市占份額擠壓及在產(chǎn)多晶硅片企業(yè)持續(xù)減少產(chǎn)出，硅片企業(yè)對于采購多晶用料需求一般，價格將持穩(wěn)運(yùn)行。

那么硅料價格持續(xù)維持高位，將如何影響產(chǎn)業(yè)格局?

從短期看，下游硅片環(huán)節(jié)訂單持續(xù)火爆，產(chǎn)業(yè)鏈加速擴(kuò)張且擴(kuò)張速度快于硅料產(chǎn)能擴(kuò)張速度。雖然下游硅片、電池片、組件實際有效需求并沒有特別旺盛，但各生產(chǎn)企業(yè)皆處于庫存重建階段，開工率較高，滿負(fù)荷生產(chǎn)，對硅料需求旺盛。

從上游來看，硅料企業(yè)優(yōu)先考慮大客戶供給，優(yōu)先考慮長單簽訂的客戶。如通威長單方式供應(yīng)比例達(dá)140%，新疆大全達(dá)120%，新特能源也達(dá)到了90%。大廠商通過長單簽訂的方式提前鎖定上游供給，小廠商在硅料保障力度小的情況下，愿意提價購買，因此造成了整體價格持續(xù)性上漲;同時中間貿(mào)易商和終端企業(yè)囤貨進(jìn)一步加劇需求緊張。

另一方面，產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)向好導(dǎo)致行業(yè)企業(yè)的“恐慌心理”也是硅料價格居高不下的重要原因。中信證券(27.420, -0.18, -0.65%)預(yù)計2021年~2022年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)165GW和200GW 左右，考慮 1：1.2的容配比，全球新增光伏裝機(jī)對應(yīng)的組件需求為198GW和240GW;在單GW組件硅料需求量2900噸的情況下，預(yù)計組件規(guī)模對應(yīng)的硅料需求約為58萬噸和70萬噸。而數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2021年和2022年硅料供給分別為57萬噸和71萬噸，硅料環(huán)節(jié)供不應(yīng)求或緊平衡狀態(tài)將延續(xù)。即長短期需求相對旺盛對硅料價格居高不下造成影響。

受下游緊俏需求影響，上游硅料行業(yè)紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能，但受達(dá)產(chǎn)周期、投資強(qiáng)度等客觀因素影響，新近產(chǎn)能釋放仍需時日。2020年多家頭部硅料企業(yè)宣布產(chǎn)能投資計劃。隆基股份(104.000, -7.27, -6.53%)宣布建設(shè)云南騰沖、楚雄兩個項目擴(kuò)產(chǎn)30GW產(chǎn)能;通威股份(47.230, -2.97, -5.92%)擬投資35億元用于高純晶硅3.5萬噸擴(kuò)產(chǎn)項目建設(shè);新特能源、保利協(xié)鑫、新疆大全等都已做了相應(yīng)的產(chǎn)能規(guī)劃。

但實際上，各硅料企業(yè)在融資渠道、融資成本、擴(kuò)張環(huán)境上都存在差異，產(chǎn)能落地存在不確定性。有業(yè)內(nèi)人士表示，硅料廠從產(chǎn)能投放到穩(wěn)定產(chǎn)出需要3~6個月時間，多因素共振下預(yù)計硅料供需緊張將延續(xù)至2022年。

在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力恐將普遍下降，行業(yè)再次洗牌或?qū)砼R。

由于下游硅片、電池片需求并沒有那么強(qiáng)勁，且整體產(chǎn)能特別是低端產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，行業(yè)毛利率將面臨較大壓力。一方面，從產(chǎn)業(yè)格局看，硅片行業(yè)格局呈現(xiàn)逐年集中態(tài)勢。單晶硅片市場呈現(xiàn)隆基股份和中環(huán)股份(26.860, -0.49, -1.79%)雙寡頭格局，CR2高達(dá)70.8%，對單晶硅片具有很強(qiáng)的議價能力;多晶硅的CR5也達(dá)到60%，保利協(xié)鑫、新特能源占比總和達(dá)近40%。

另一方面，當(dāng)前多晶硅產(chǎn)能的90%被下游龍頭硅片企業(yè)控制，二線企業(yè)為維持庫存以保障未來訂單，不得不提價爭取剩下10%的產(chǎn)量，這直接壓縮產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)毛利潤空間。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，在硅片大尺寸化的趨勢之下，新舊產(chǎn)能的替換加速，此時上游硅料價格上漲，將加速行業(yè)洗牌?！叭艄枇蟽r格再次跳漲，行業(yè)不斷降低成本的基本邏輯將被打破，其對整個產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)面效應(yīng)十分明顯”，該人士表示。

 資料來源：CPIA、智研咨詢